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评论:楼市泡沫是中国面临的最大宏观经济风险

东方早报   2012-07-31 08:37

[摘要] 中金公司研究部7月29日发表报告提出,包括中国在内的全球通货膨胀水平都在下降,未来中国通胀将随着经济周期而上下波动,而房地产泡沫才是中国面临的最大的宏观经济风险。

中金公司研究部7月29日发表报告提出,包括中国在内的全球通货膨胀水平都在下降,未来中国通胀将随着经济周期而上下波动,而房地产泡沫才是中国面临的的宏观经济风险。

 

据财新网报道,中金公司首席经济学家彭文生在报告中称,近期中国通胀显著下行,6月居民消费价格指数(CPI)同比增长率降到2.2%,PPI负增长2.1%,全球通胀水平也在下降。

彭文生认为,过去几十年,中国储蓄率大幅上升,家庭和企业部门积累了很多资产。在这种情况下,资产泡沫是最主要的风险,因为储蓄增加的相当大部分被配置到房地产等风险资本上。此外,中国当前处于人口红利阶段,青壮年人口占比高,整个社会的风险偏好上升,流动性偏好降低,这也加剧了对风险资产的需求。

报告认为,当前投资者的羊群效应,土地供应等结构性问题,对房地产价格上升的惯性预期还没有根本改变,货币政策过松,将加剧房地产泡沫的扩张,威胁中长期经济的可持续发展。

他在报告中称,全球经济可能长期处在发达国家低增长、宽货币的环境。这种宽货币是为了应对私人部门去杠杠、流动性偏好上升的压力,一旦私人部门的流动性偏好降低,央行可以收缩流动性供给,虽然有政策反应滞后的风险,但持续的高通胀的可能性不大。

报告建议,中国要吸取欧美国家的经验教训,从长治久安的高度看待控制房地产泡沫的重要性。过去两年的调控基本遏制了房价上升的势头,现在是关键时期,应该坚持房地产调控政策。

报告认为,高房价已经置货币政策于两难的境地,在此情况下,一个可能的组合是适度的货币放松,以稳定增长;同时,加大房地产市场的调控力度,限制货币放松对房地产价格的影响。

“货币政策难以服务多重目标,需要其他措施的配合,包括税收政策,以控制投资性住房需求。”上述报告称。

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