[摘要] 2013年10月31日上午，景瑞地产正式在香港联交所主板挂牌，公开发行价4.45港元，公开发售3.13亿股，融资额约为13.16亿港元。据公告，景瑞地产此次所募集资金的90%将运用于市场成熟、需求旺盛的南京、苏州、杭州、宁波及绍兴收购新项目或开发用地,剩下10%的资金作为营运资金及其他一般企业用途。
2013年10月31日上午，景瑞地产正式在香港联交所主板挂牌，公开发行价4.45港元，公开发售3.13亿股，融资额约为13.16亿港元。据公告，景瑞地产此次所募集资金的90%将运用于市场成熟、需求旺盛的南京、苏州、杭州、宁波及绍兴收购新项目或开发用地,剩下10%的资金作为营运资金及其他一般企业用途。
通过对景瑞地产所有项目进行统计，可看到企业大部分项目的开发周期（即从开工到竣工所花时间）介于9至35个月期间。而且随着时间的推移，企业资产快周转模式逐步成熟，项目从开工到开盘到竣工的时间呈现螺旋式下降的趋势，表明开发速度在不断加快。
凭借快速的资产周转模式，企业的资产周转率在逐年优化，由2010年的0.27升至2011年的0.34，再到2012年的0.37，周转效率非常高。对此，可将景瑞地产与另外30家典型房企（基本囊括龙头企业、重点企业，以及部分行业新秀）做一对比。如图1.2所示，2012年，景瑞地产的资产周转率仅低于融创中国（0.399），高于以高周转著称的阳光城（0.368）、保利地产（0.309）、龙湖地产（0.251）的水平，在行业中处于领先地位。
区域布局：从以上海为核心深耕长三角，力争平衡的化布局
2013年是景瑞地产快速扩张的一年，截止到9月底，企业新增土地储备170万平方米，而过去三年企业年均新增土地储备大约仅在30-50万平方米。截至2013年9月底，景瑞地产在13个城市拥有481.2万平方米土地储备，其中已经竣工的可售面积24.8万平方米，在建面积183.2万平方米，持作未来开发的规划建筑面积约273.2万平方米。
景瑞地产目前的土地储备规模，从与其年销售规模对比来的角度来看，总量充裕，足够支撑未来几年的发展。但是与其他同类企业上市时的总量对比来看，景瑞地产目前的土地储备基础略显薄弱。以旭辉和新城为例，同为成长于长三角地区的开发商，这两家企业都已于2012年11月下旬在香港上市，上市前土地储备存量分别达到616万平方米和1371万平方米。相比较而言，景瑞地产虽然是其中成立且进入城市的企业，但是上市前总土地储备量却相对较少。归根结底，景瑞地产错过了前一轮的扩张机会，加之企业融资渠道狭窄，导致企业扩张速度相对缓慢。上市后企业会利用更大的平台与更多的资源加速扩张。
财务状况：上市后融资成本将显著下降，结构更加合理
（1）融资成本略高于同行业水准，降信托成本提升风控
从融资成本来看，景瑞地产2013年上半年融资成本在7.51% 和14.98%，和同类上市企业相比高出许多，因为对于一家未上市的内地房企而言，由于银行融资渠道的受限，只得选择融资成本较高的信托方式获得资金。不过，信托融资成本较前几年有明显下降，2012年信托融资成本达到点16.60%，2013年中期下降1.62个百分点至14.98%，虽然这一融资成本仍然高于旭辉、新城这些之前相等规模的房企，但是在融资成本控制方面有了明显提升，并且2013年上半年，企业没有与小额贷款公司进行短期融资，这一融资方式的减少进一步降低企业的成本支出。
从融资期限分布来看，受到政策大环境不利因素影响，房地产市场的销售受到很大的制约，尤其是中小房企的销售压力陡然提升。市场经济的不利消息也持续影响资本市场的资金流量。企业2012年融资分布情况较为合理，1至2年到期还款额占41.84%，2至5年到底银行还款占49.20%，5年以上银行还款额占8.96%。这一分布和其他房企融资到期时间分布相似，贷款间隔较为合理。2013年开始，企业筹备上市过程中，多次以信托融资等方式进行融资，进行土地的投资，增加企业规模，从而提升企业的土地储备及提升公司上市的最终估值。因此，在2013年中期可以发现，企业的1至2年的还款额较2012年达到18.51亿元，这也是企业短期内通过融资达到高速扩张的表现。
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